Malgré les soubresauts de la crise internationale, les finances publiques affichent une nette détente budgétaire à la fin du troisième trimestre. L'exécution du budget 2008 affiche un excédent de 10,5 milliards de DH, attribuable essentiellement aux recettes fiscales. Celles-ci ont atteint 131,1 milliards de DH, en progression de 26% en glissement annuel, soit la quasi-totalité des recettes prévues initialement par le gouvernement dans le cadre de la Loi de finances. Cette performance a été tirée essentiellement par une hausse de l'ordre de 63% des recettes au titre de l'IS qui affichent un taux de réalisation dépassant les 133%. En drainant à lui seul 39,1 milliards de DH, l'IS se situe au premier rang des recettes fiscales, suivi de la TVA (33,1 milliards de DH) et de l'IR (24,2 milliards de DH).
De leur côté, les dépenses de l'Etat ont atteint 133,9 milliards de DH, soit un taux de réalisation de 79% par rapport aux prévisions initiales. En l'espace de douze mois, elles affichent une hausse de 19,8%, imputable d'abord à la sensible augmentation des charges de la compensation (+127% à 24,7 milliards de DH). Ensuite, il y a le constat d'une progression des dépenses d'investissement à hauteur de 8,5 milliards de DH, liée à l'accélération des travaux d'infrastructure.
Dans sa note mensuelle de conjoncture, le ministère des Finances se montre rassurant quant à la maîtrise des autres dépenses, en ligne avec les prévisions de la Loi de finances. En effet, les dépenses relatives aux biens et services ont marqué une progression de 3,1 milliards de DH dont 2,3 milliards au titre de la masse salariale. Les charges en intérêts de la dette du Trésor enregistrent une baisse de 606 millions de DH sous l'effet de la baisse de l'encours de la dette intérieure.
Compte tenu d'un solde positif de près de 8,5 milliards de DH des comptes spéciaux du Trésor et d'une accumulation du stock des arriérés de paiement pour près de 5,7 milliards de DH, la situation financière du Trésor dégage, au terme des neuf premiers mois de l'exercice 2008, un excédent de financement de l'ordre de 16,2 milliards de DH. Par ailleurs, grâce à cette amélioration sensible de la trésorerie publique, les sorties du Trésor sur le marché des adjudications se sont limitées à 19 milliards de DH contre 27,3 milliards de DH un an auparavant. Les conditions de financement du Trésor ont été globalement marquées par une baisse des taux sur les segments court et moyen de la courbe. Le moyen terme a enregistré une baisse qui a atteint 8 points de base pour les Bons à 5 ans et une hausse de 7 points pour les Bons à 2 ans. Quant au long terme, il n'a pas été adjugé au cours des neuf premiers mois de l'année 2008 en raison de la hausse excessive des taux proposés.
Au titre de la dette extérieure, les tirages réalisés ont été effectués principalement auprès de la BAD (1,9 MMDH), la Hollande (1,9 MMDH), la BIRD (1,5 MMDH), l'Espagne ( 722 MDH) et la France (628 MDH). Par ailleurs, le Trésor a mobilisé des dons pour un montant global de l'ordre de 6,4 milliards de DH essentiellement auprès de l'Arabie Saoudite, les Emirats Arabes Unis et l'Union européenne. A fin septembre, l'encours de la dette extérieure du Trésor est estimé à 66,3 milliards de DH, contre 65,9 milliards de DH à fin 2007.
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Les taux débiteurs en baisse
Les crédits accordés par les banques au cours des neuf premiers mois de l'année 2008 ont poursuivi leur tendance haussière sous l'impact de la vigueur de la demande.
Ces concours additionnels (70,7 MM.DH en progression de 16,5%) ont servi principalement au financement de l'habitat (27,9 MMDH), des besoins de trésoreries (25,7 MMDH) et de l'équipement pour (10,6 MMDH).
Parallèlement, les créances en souffrance ont continué à se contracter en enregistrant une baisse de 2,4 MMDH pour atteindre 31,7 MMDH, soit 6,3% du total des crédits au lieu de 7,8% à fin décembre 2007 et 8,8% à fin septembre 2007.
Concernant les taux débiteurs, les résultats de l'enquête de Bank Al-Maghrib indiquent qu'ils se sont inscrits en baisse entre le premier et le deuxième trimestres 2008, revenant globalement à leur niveau moyen observé depuis le deuxième trimestre 2007.
De leur côté, les dépenses de l'Etat ont atteint 133,9 milliards de DH, soit un taux de réalisation de 79% par rapport aux prévisions initiales. En l'espace de douze mois, elles affichent une hausse de 19,8%, imputable d'abord à la sensible augmentation des charges de la compensation (+127% à 24,7 milliards de DH). Ensuite, il y a le constat d'une progression des dépenses d'investissement à hauteur de 8,5 milliards de DH, liée à l'accélération des travaux d'infrastructure.
Dans sa note mensuelle de conjoncture, le ministère des Finances se montre rassurant quant à la maîtrise des autres dépenses, en ligne avec les prévisions de la Loi de finances. En effet, les dépenses relatives aux biens et services ont marqué une progression de 3,1 milliards de DH dont 2,3 milliards au titre de la masse salariale. Les charges en intérêts de la dette du Trésor enregistrent une baisse de 606 millions de DH sous l'effet de la baisse de l'encours de la dette intérieure.
Compte tenu d'un solde positif de près de 8,5 milliards de DH des comptes spéciaux du Trésor et d'une accumulation du stock des arriérés de paiement pour près de 5,7 milliards de DH, la situation financière du Trésor dégage, au terme des neuf premiers mois de l'exercice 2008, un excédent de financement de l'ordre de 16,2 milliards de DH. Par ailleurs, grâce à cette amélioration sensible de la trésorerie publique, les sorties du Trésor sur le marché des adjudications se sont limitées à 19 milliards de DH contre 27,3 milliards de DH un an auparavant. Les conditions de financement du Trésor ont été globalement marquées par une baisse des taux sur les segments court et moyen de la courbe. Le moyen terme a enregistré une baisse qui a atteint 8 points de base pour les Bons à 5 ans et une hausse de 7 points pour les Bons à 2 ans. Quant au long terme, il n'a pas été adjugé au cours des neuf premiers mois de l'année 2008 en raison de la hausse excessive des taux proposés.
Au titre de la dette extérieure, les tirages réalisés ont été effectués principalement auprès de la BAD (1,9 MMDH), la Hollande (1,9 MMDH), la BIRD (1,5 MMDH), l'Espagne ( 722 MDH) et la France (628 MDH). Par ailleurs, le Trésor a mobilisé des dons pour un montant global de l'ordre de 6,4 milliards de DH essentiellement auprès de l'Arabie Saoudite, les Emirats Arabes Unis et l'Union européenne. A fin septembre, l'encours de la dette extérieure du Trésor est estimé à 66,3 milliards de DH, contre 65,9 milliards de DH à fin 2007.
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Les taux débiteurs en baisse
Les crédits accordés par les banques au cours des neuf premiers mois de l'année 2008 ont poursuivi leur tendance haussière sous l'impact de la vigueur de la demande.
Ces concours additionnels (70,7 MM.DH en progression de 16,5%) ont servi principalement au financement de l'habitat (27,9 MMDH), des besoins de trésoreries (25,7 MMDH) et de l'équipement pour (10,6 MMDH).
Parallèlement, les créances en souffrance ont continué à se contracter en enregistrant une baisse de 2,4 MMDH pour atteindre 31,7 MMDH, soit 6,3% du total des crédits au lieu de 7,8% à fin décembre 2007 et 8,8% à fin septembre 2007.
Concernant les taux débiteurs, les résultats de l'enquête de Bank Al-Maghrib indiquent qu'ils se sont inscrits en baisse entre le premier et le deuxième trimestres 2008, revenant globalement à leur niveau moyen observé depuis le deuxième trimestre 2007.
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