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L'Espagne prête à s'endetter pour ses banques
Madrid veut emprunter 19 milliards d'euros à court terme pour renflouer Bankia, quitte à alourdir sa dette.
Les marchés financiers n'aiment pas les Don Quichotte. Depuis que l'Espagne a annoncé qu'elle sauverait seule ses banques et ses régions, quitte à s'endetter davantage, les investisseurs se débarrassent de leurs titres espagnols. La démission surprise du gouverneur de la Banque d'Espagne, qui quittera ses fonctions le 10 juin, un mois plus tôt que prévu, ajoute à leurs inquiétudes.
Ce mardi, la Bourse de Madrid a chuté de 2,34 % à la clôture. Même s'ils se détendent un peu, les taux d'emprunt de l'État sont toujours à leur plus haut de l'année, à 6,41 % pour dix ans. L'écart avec le taux d'emprunt allemand atteint un nouveau record à 5,15 %.
Malgré la défiance actuelle des investisseurs, l'Espagne compte recourir aux marchés obligataires pour lever les 19 milliards d'euros nécessaires à la recapitalisation de Bankia, la quatrième banque du pays, la plus plombée par les créances immobilières à risques.
Selon plusieurs sources officielles, le gouvernement - qui a déjà comblé 60 % de ses besoins de financement de l'année - compte lever ces 19 milliards, à court terme, les taux espagnols à six mois ne dépassant pas 2 %. «Cela n'alourdira la dette espagnole que de 2 %», relativise une source proche du gouvernement. Après tout, la dette espagnole ne représente que 68,5 % du PIB, contre 85,8 % en France et 81,3 % en Allemagne. Au même moment, Madrid tente de rassurer Bruxelles sur la tenue de son déficit public, qui doit baisser à 5,8 % fin 2012, malgré la récession confirmée à 0,3 % du PIB au deuxième trimestre.
Aucun cadeau des marchés
Si Bruxelles a de l'indulgence pour l'Espagne, qui a engagé de lourdes réformes structurelles, tout en appliquant une politique d'austérité sans précédent, les marchés ne lui font plus aucun cadeau. «Les marchés ont perdu confiance car le gouvernement Rajoy n'a eu de cesse de revoir à la hausse ses chiffres de déficits et de recapitalisation bancaire», explique Laurence Boone, économiste à Londres, chez Bank of America Merrill Lynch. «L'Espagne pourra peut-être emprunter une partie des 19 milliards d'euros à 2 % à six mois, mais les marchés ne seront pas dupes longtemps, car Bankia, c'est l'arbre qui cache la forêt!», estime Ludovic Subran, chef économiste chez Euler Hermes. «Entre ses banques et ses régions, l'Espagne va devoir trouver entre 100 et 150 milliards d'euros», ajoute-t-il.
Les besoins de recapitalisation des banques espagnoles sont estimés entre 75 et 90 milliards d'euros, soit 8 % du PIB. Le gouvernement espagnol a estimé à 80 milliards d'euros le besoin de provisions des banques. Mais il juge que ces fonds seront levés sans problème par 75 % des banques, notamment les plus grosses Santander, BBVA ou même Caixa. «Seule une partie des caisses d'épargne, Bankia notamment, aura besoin de l'aide de l'État», explique un proche du gouvernement.
Si l'Espagne refuse l'aide européenne pour ses banques, via le Fonds européen de stabilité financière (FESF), c'est pour ne pas «nuire à la réputation du secteur financier», explique un diplomate espagnol. «Chaque fois que le FESF intervient, le résultat est catastrophique», ajoute-t-il, «et rien ne nous garantit que cela empêchera les taux d'emprunt de l'État de monter…».
Madrid lance les «hispanobons»
Le gouvernement espagnol va demander au Conseil des ministres, ce vendredi, d'approuver l'émission «d'hispanobons» des emprunts obligataires communs pour les régions avec une garantie de l'État espagnol. L'objectif est simple: mutualiser la dette des régions afin de faire bénéficier aux plus endettées d'entre elles le crédit accordé à la Catalogne, qui jouit d'une solide assise industrielle. «Le seul problème, c'est que la Catalogne, dirigée par la droite nationaliste, se passerait bien de la garantie du Trésor espagnol car elle craint que ça lui coûte plus cher», explique un analyste financier. En Europe, seule l'Allemagne a lancé des «germanobons» pour ses régions. Berlin refuse toujours de mutualiser la dette des États de la zone euro.
source: le figaro
Les marchés financiers n'aiment pas les Don Quichotte. Depuis que l'Espagne a annoncé qu'elle sauverait seule ses banques et ses régions, quitte à s'endetter davantage, les investisseurs se débarrassent de leurs titres espagnols. La démission surprise du gouverneur de la Banque d'Espagne, qui quittera ses fonctions le 10 juin, un mois plus tôt que prévu, ajoute à leurs inquiétudes.
Ce mardi, la Bourse de Madrid a chuté de 2,34 % à la clôture. Même s'ils se détendent un peu, les taux d'emprunt de l'État sont toujours à leur plus haut de l'année, à 6,41 % pour dix ans. L'écart avec le taux d'emprunt allemand atteint un nouveau record à 5,15 %.
Malgré la défiance actuelle des investisseurs, l'Espagne compte recourir aux marchés obligataires pour lever les 19 milliards d'euros nécessaires à la recapitalisation de Bankia, la quatrième banque du pays, la plus plombée par les créances immobilières à risques.
Selon plusieurs sources officielles, le gouvernement - qui a déjà comblé 60 % de ses besoins de financement de l'année - compte lever ces 19 milliards, à court terme, les taux espagnols à six mois ne dépassant pas 2 %. «Cela n'alourdira la dette espagnole que de 2 %», relativise une source proche du gouvernement. Après tout, la dette espagnole ne représente que 68,5 % du PIB, contre 85,8 % en France et 81,3 % en Allemagne. Au même moment, Madrid tente de rassurer Bruxelles sur la tenue de son déficit public, qui doit baisser à 5,8 % fin 2012, malgré la récession confirmée à 0,3 % du PIB au deuxième trimestre.
Aucun cadeau des marchés
Si Bruxelles a de l'indulgence pour l'Espagne, qui a engagé de lourdes réformes structurelles, tout en appliquant une politique d'austérité sans précédent, les marchés ne lui font plus aucun cadeau. «Les marchés ont perdu confiance car le gouvernement Rajoy n'a eu de cesse de revoir à la hausse ses chiffres de déficits et de recapitalisation bancaire», explique Laurence Boone, économiste à Londres, chez Bank of America Merrill Lynch. «L'Espagne pourra peut-être emprunter une partie des 19 milliards d'euros à 2 % à six mois, mais les marchés ne seront pas dupes longtemps, car Bankia, c'est l'arbre qui cache la forêt!», estime Ludovic Subran, chef économiste chez Euler Hermes. «Entre ses banques et ses régions, l'Espagne va devoir trouver entre 100 et 150 milliards d'euros», ajoute-t-il.
Les besoins de recapitalisation des banques espagnoles sont estimés entre 75 et 90 milliards d'euros, soit 8 % du PIB. Le gouvernement espagnol a estimé à 80 milliards d'euros le besoin de provisions des banques. Mais il juge que ces fonds seront levés sans problème par 75 % des banques, notamment les plus grosses Santander, BBVA ou même Caixa. «Seule une partie des caisses d'épargne, Bankia notamment, aura besoin de l'aide de l'État», explique un proche du gouvernement.
Si l'Espagne refuse l'aide européenne pour ses banques, via le Fonds européen de stabilité financière (FESF), c'est pour ne pas «nuire à la réputation du secteur financier», explique un diplomate espagnol. «Chaque fois que le FESF intervient, le résultat est catastrophique», ajoute-t-il, «et rien ne nous garantit que cela empêchera les taux d'emprunt de l'État de monter…».
Madrid lance les «hispanobons»
Le gouvernement espagnol va demander au Conseil des ministres, ce vendredi, d'approuver l'émission «d'hispanobons» des emprunts obligataires communs pour les régions avec une garantie de l'État espagnol. L'objectif est simple: mutualiser la dette des régions afin de faire bénéficier aux plus endettées d'entre elles le crédit accordé à la Catalogne, qui jouit d'une solide assise industrielle. «Le seul problème, c'est que la Catalogne, dirigée par la droite nationaliste, se passerait bien de la garantie du Trésor espagnol car elle craint que ça lui coûte plus cher», explique un analyste financier. En Europe, seule l'Allemagne a lancé des «germanobons» pour ses régions. Berlin refuse toujours de mutualiser la dette des États de la zone euro.
source: le figaro
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