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Le nouvel empire africain de Maroc Telecom, bonne ou mauvaise affaire?

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  • Le nouvel empire africain de Maroc Telecom, bonne ou mauvaise affaire?

    C'est ce 14 mai que Vivendi a finalisé la vente de sa participation dans Maroc Telecom à l'opérateur émirati Etisalat. L'occasion de faire le point sur l'opération annexe qui doit voir transférer la propriété de six filiales d'Etisalat à l'opérateur marocain, l'impliquant dans cinq nouveaux pays africains. Une expansion significative aux conséquences imprévisibles : les nouvelles filiales sont pleines de potentiel mais affichent un EBITDA deux fois moins élevé que Maroc Telecom.

    Le 5 mai, Maroc Telecom a annoncé qu'il se portait acquéreur de 6 filiales africaines d'Etisalat réunies au sein de la société Atlantique Telecom pour 650 millions de dollars.
    Cette transaction est intervenue comme un nouveau chapitre dans les négociations entre les deux groupes, alors que vient d'être finalisé ce 14 mai le rachat pour 4,2 milliards de dollars par l'opérateur émirati des 53% de parts de Vivendi dans Maroc Telecom officiellement dénommé Ittisalat Al-Maghrib (IAM).

    Maroc Telecom, sous l'impulsion de son patron Abdeslam Ahizoune a érigé en priorité le développement en Afrique de l'ouest. Les télécoms y sont en plein boom et le potentiel de développement reste plus important que celui du marché marocain saturé et réparti entre trois opérateurs IAM, Meditel (Orange) et Inwi (Zain/SNI) .
    Présent en Mauritanie depuis 2001, l'opérateur chérifien s'est ensuite implanté successivement au Burkina Faso, au Gabon et au Mali entre 2006 et 2009.
    La même méthode a été employée à chaque fois : le rachat de la majorité des parts de l'opérateur historique du pays d'installation. Il s'agit de Mauritel en Mauritanie, Onatel au Burkina Faso, Gabon Telecom au Gabon et Sotelma au Mali.

    Des opérations qui lui ont plutôt réussi : fin 2013, le chiffre d'affaires de ses filiales subsahariennes a progressé de 9,5% à 7,754 milliards de dirhams (691 millions d'euros) pour un EBITDA en hausse de 18% à 3,904 milliards de dirhams, soit 50,4% de marge!
    L'acquisition des six actifs d'Etisalat ferait passer l'opérateur marocain à la vitesse supérieure. Maroc Télécom s'emparerait simultanément de nouveaux ancrages au Bénin, en Côte d'Ivoire, au Niger, en République Centrafricaine, au Togo et au Gabon par le biais de l'opérateur Atlantique Telecom.

    Créée en 2002 par l'homme d'affaires ivoirien Bernard Koné Dossongui avant qu'il ne l'a revende en plusieurs fois, Atlantique Telecom est implantée sur le marché mobile de ces six pays africains notamment avec la marque Moov. A quoi s'ajoute la société Prestige Telecom opérant dans le domaine des prestatation de service aux opérateurs de la téléphonie. L'ensemble réalise un chiffre d'affaires de 450 millions d'euros. A noter qu'Etisalat ne cède pas à IAM ses très lucratives filiales au Nigéria ou en Egypte.
    Après l'acquisition d'Atlantique Telecom, Maroc Telecom disposera d'environ 42 millions de lignes actives dans 10 pays d'Afrique francophone, dont 18 millions hors du Maroc : un véritable empire. Cette opération compte tenu des autorisations légales nécessaires prendra néanmoins de long mois pour être finalisée, peut-être un an.
    STAGNATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES
    Cette expansion représente-t-elle une bonne affaire pour autant ? Sur un marché africain où se livrent bataille des géants comme le sud-africain MTN, l'indien Bharti Airtel ou encore Orange, la question reste ouverte.

    Etisalat, un groupe extrêment rentable (20% de marge nette) a eu du mal selon les experts à se développer via Atlantique Telecom sur les marchés francophones et compte sans doute sur l'expertise d'IAM.
    Le bilan d'activité de la filière Afrique d'Etisalat , tel que présentée dans ses résultats du 1er trimestre 2014, montre que le nombre de souscriptions stagne depuis trois ans à environ 12 millions de lignes (Soudan et Tanzanie compris pour un cinquième).
    Le chiffre d'affaires sur ce premier trimestre a même connu un léger recul de 694 à 685 millions de dirhams émiratis (soit 136 millions d'euros) en un an, alors qu'Atlantique Telecom connaissait une croissance à deux chiffres en 2011 et 2012.

    La marge d'EBITDA a par ailleurs plongé à 10% au dernier trimestre 2013, avant de se redresser à 23% au premier trimestre 2014. Mais globalement ce niveau est deux fois plus faible que la marge d'Ebitda de Maroc Telecom qui est de 57%. En clair, avant d'éventuelles synergies à venir, l'intégration d'Atlantique Telecom va faire baisser la rentabilité d'IAM.
    L'opération fera aussi sans doute grimper la dette du groupe marocain, même si celle-ci reste faible (six mois d'EBITDA actuellement )
    Les analystes financiers, s'ils attendent d'obtenir des chiffres plus détaillés pour se prononcer précisément sur l'impact de cette acquisition, restent pourtant assez optimistes.
    Kawtar Karbal, analyste financière à Casablanca au Crédit du Maroc Capital (CDMC) jointe par L'Usine Maroc, estime que cette extension pourrait représenter "un véritable enrichissement du portefeuille d'actifs de Maroc Telecom, d'autant plus que le groupe subit un essoufflement du marché marocain du fait de l'accentuation de la concurrence".

    Les filiales subsahariennes de Maroc Telecom représentent déjà 27% de son chiffre d'affaires. Les analystes de la bourse de Casablanca pensent que ces chiffres ont de bonnes chances de prendre l'ampleur dans les années à venir, au point de dépasser les 32% d'ici 2018 et de chambouler la croissance de Maroc Telecom.
    Ils parient sur le potentiel des pays d'implantation d'Atlantique Telecom, qui regroupent une population globale de 61 millions de personnes pour un taux de pénétration moyen du mobile avoisinant les 64% contre 132% au Maroc.

    Le Gabon pourrait notamment représenter une nouvelle force de frappe. En intégrant Atlantique Telecom, Maroc Telecom se retrouverait à la tête de deux des opérateurs du pays : MOOV et Gabon Télécom, l'opérateur historique qu'il contrôle déjà.

    Il reste à voir comment sera organisée la gestion de ces deux filiales. Les experts estiment que la part du seul Gabon dans le chiffre d'affaires de Maroc Telecom pourrait grimper de 5 à 9%.
    En tout cas, une chose est sûre la cession de toutes ces filiales africaines va permettre à Etisalatat d'alléger de 650 millions de dollars sa facture de rachat d'IAM.
    L'usine Nouvelle

  • #2
    En tout cas, une chose est sûre la cession de toutes ces filiales africaines va permettre à Etisalatat d'alléger de 650 millions de dollars sa facture de rachat d'IAM.
    allègement de la facture contre allègement de portefeuille, ces filliales leur appartenait à 100% maintenant elle le sont à moins

    par contre l'allegement de la facture viendra du fait que le emiratis vont recuperer les parts de dividendes 2012 (7 mds dh) et 2013 (5 mds dh)

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    • #3
      Le nouvel empire africain de Maroc Telecom
      enfin plutot d'Etisalat l'émirati..
      ارحم من في الارض يرحمك من في السماء
      On se fatigue de voir la bêtise triompher sans combat.(Albert Camus)

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      • #4
        Envoyé par xenon
        enfin plutot d'Etisalat l'émirati..
        الرباط: محمد لديب الأربعاء 14 ماي 2014.

        اتصالات الأماراتية " تجني أولى أرباحها من "ماروك تيليكوم" الشهر المقبل


        أعلنت مؤسسة الإمارات للاتصالات "اتصالات" أنها ستشرع في دمج "اتصالات المغرب" والفروع الإفريقية التابعة لها بدأً من شهر ماي الجاري، وذلك مباشرة بعد الإعلان اليوم عن استكمال عملية الاستحواذ على حصة فيفاندي في اتصالات المغرب، والبالغة 53 في المئة حيث بلغت القيمة النهائية للصفقة 4,138 مليار أورو. ويأتي إتمام الصفقة في وقت قالت فيه المجموعة الإماراتية إنها ستحصل على الأرباح عن عامي 2012 و2013 بقيمة 5.7 مليار درهم مغربي، خلال شهر يونيو المقبل
        .
        وقالت مؤسسة الإمارات للاتصالات، في بيان صحفي توصلت هسبريس بنسخة منه، إن اتصالات أصبحت تمتلك 53 في المئة من رأسمال اتصالات المغرب، عبر شركة قابضة مملوكة لاتصالات بنسبة 91,3 في المئة ولصندوق أبو ظبي للتنمية بنسبة 8,7 في المئة، إلى جانب المملكة المغربية كمساهم بحصة 30 في المئة.
        وقد تمت الصفقة من خلال شركة اتصالات الدولية شمال إفريقيا ( eina )، التي قامت بالاستحواذ على حصة فيفندي في "ماروك تيليكوم"، وهي شركة تابعة غير مباشرة لــ "اتصالات" تم إنشاؤها في إمارة أبوظبي، حيث تمتلك "اتصالات" فيها حصة بنسبة 91.3 في المئة وصندوق أبوظبي للتنمية حصة بنسبة 8.7 في المئة
        .

        -------------------------------------------------------------------------

        هسبريس الثلاثاء 13 ماي 2014


        كيف حققت "فيفاندي" أرباحاً خيالية بفضل "اتصالات المغرب


        حققت "فيفاندي" أرباحا خيالية من وراء صفقة الاستحواذ على حصة الأغلبية في "اتصالات المغرب"، ثم إعادة بيعها في أقل من 13 سنة على اقتناء أول حصة لها في رأسمال ماروك تيليكوم البالغة 35 في المائة من رأسمالها خلال سنة 2001، بنحو 21 مليار درهم

        وأضافت مبلغ 1.2 مليار درهم لرفع مساهمتها إلى 51 في المائة، وفي سنة 2007 رفعت اتصالات المغرب مساهمتها في رأسمال الشركة إلى 53 في المائة في عملية مبادلة 2 في المائة من رأسمال اتصالات المغرب مع 0.6 في المائة من رأسمال فيفاندي مع صندوق الإيداع والتدبير

        ولم تستثن فيفاندي سنة مالية واحدة من دون تحصيل حصصها الربحية منذ دخولها في رأسمال المجموعة المغربية، منذ سنة 2002. إذ تشير الأرقام التي حصلت عليها هسبريس إلى أن قيمة الأرباح على الأسهم التي حولت لفائدة فيفاندي فاقت 36.5 مليار درهم منذ دخولها لرأسمال اتصالات المغرب وإلى غاية السنة المالية 2013

        وبلغت أرباح فيفاندي سنة 2013 حوالي 2.90 مليار درهم مباشرة بعد مصادقة الجمعية العمومية لاتصالات المغرب على الأمر، في الوقت الذي لم يتعدى فيه حجم الاستثمارات الذي رصدته فيفاندي لفائدة اتصالات المغرب خلال الفترة الممتدة ما بين 2013 و2015 ما يربو عن 10 مليارات درهم

        وينتظر أن تتسلم فيفاندي أرباحها عن السنة الماضية موازاة مع حصولها على شيك صفقتها مع اتصالات الإماراتية الذي تبلغ قيمته حوالي 44 مليار درهم يوم 14 ماي الجاري

        ووفق تصريحات ملاحظين واكبوا عمل فيفاندي في اتصالات المغرب، فإن توزيع الأرباح بلغ أوجه مباشرة بعد رفع حصة فيفاندي إلى 51 % في رأسمال اتصالات المغرب

        فوفق نفس الأرقام، بلغ حجم الأرباح التي وزعت سنة 2002 و2003 و2004 نحو 2.5 و2.75 و4.4 مليار درهم، وهي الفترة التي كانت حصة فيفاندي لا تتعدى 35 في المائة، لكن الأمور تغيرت ابتداء من سنة 2005، وهو التاريخ الذي شهد تراجع فيفاندي عن تلويحها بمغادرة اتصالات المغرب إن هي لم تحصل على حصة 16 في المئة من رأسمال ماروك تيليكوم بنحو 100 مليون أورو عوض 1.1 مليار المنصوص عليها في اتفاقها مع الدولة المغربية

        فانطلاقا من سنة 2005 شهدت الأرباح التي توزع على المساهمين تناميا متسارعا وبلغ خلال هذا العام 6.12 مليار درهم و8.09 مليار درهم سنة 2006 و9.52 مليار درهم سنة 2007

        وواصلت فيفاندي شفط حصتها من أرباح اتصالات المغرب، التي تحولت بالنسبة لها إلى البيضة التي تبيض ذهبا، سنة 2008 تاريخ رفع حصتها إلى 53 في المائة في عملية مبادلة 2 في المائة من رأسمال اتصالات المغرب مع 0.6 في المائة من رأسمال فيفاندي مع صندوق الإيداع والتدبير، حيث فاقت الأربح التي تم توزيعها 9.06 مليار درهم

        وفي سنة 2009 تم توزيع 9.3 مليار درهم على شكل أرباح على الأسهم و8.1 مليار درهم سنة 2010 و6.5 مليار درهم سنة 2011 ثم 5.27 مليار درهم سنة 2012


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        • #5
          mek

          eclaire nous

          ويأتي إتمام الصفقة في وقت قالت فيه المجموعة الإماراتية إنها ستحصل على الأرباح عن عامي 2012 و2013 بقيمة 5.7 مليار درهم مغربي، خلال شهر يونيو المقبل
          وينتظر أن تتسلم فيفاندي أرباحها عن السنة الماضية موازاة مع حصولها على شيك صفقتها مع اتصالات الإماراتية الذي تبلغ قيمته حوالي 44 مليار درهم يوم 14 ماي الجاري
          qui va avoir ces dividendes?

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          • #6
            mek
            eclaire nous
            Tu risques d'attendre une éternité .

            Commentaire


            • #7
              si si il va revenir .................................pour insulter

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              • #8
                jmlix
                mek

                eclaire nous

                Citation:
                ويأتي إتمام الصفقة في وقت قالت فيه المجموعة الإماراتية إنها ستحصل على الأرباح عن عامي 2012 و2013 بقيمة 5.7 مليار درهم مغربي، خلال شهر يونيو المقبل

                Citation:
                وينتظر أن تتسلم فيفاندي أرباحها عن السنة الماضية موازاة مع حصولها على شيك صفقتها مع اتصالات الإماراتية الذي تبلغ قيمته حوالي 44 مليار درهم يوم 14 ماي الجاري

                qui va avoir ces dividendes?
                en principe c vivendi



                .

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                • #9
                  une recette purement marocaine, qui s´ajoute a celles des hub, dragon, puissance. devenir empiiiiiiiiiiiiiiiire juste en déboursant quelques centaines de millions !

                  Commentaire


                  • #10
                    amicalement. ...

                    une recette purement marocaine
                    Bienvenue au Royaume Des Miracles

                    A+
                    La pire chose pour l'Homme, serait qu'il meurt idiot.
                    De grâce épargnez-moi la prolixe, la syntaxe et la chiffrerie à tout va
                    .
                    Merci.
                    " TOUCHE PAS A MA NAPPE ALBIENNE "

                    Commentaire


                    • #11
                      @ arayzon

                      rana mselmine ouemketfine.

                      Commentaire


                      • #12
                        amicalement. ...

                        Wech t7eb, Allah Ghalleb

                        Au plaisir de te lire
                        La pire chose pour l'Homme, serait qu'il meurt idiot.
                        De grâce épargnez-moi la prolixe, la syntaxe et la chiffrerie à tout va
                        .
                        Merci.
                        " TOUCHE PAS A MA NAPPE ALBIENNE "

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                        • #13
                          enfin plutot d'Etisalat l'émirati..
                          xenon
                          Après le feuilleton Vivendi voilà la chanson Etissalat.

                          Ce n'est plus un financement "sioniste" mais halal à moins que les emiratis soient aussi des "sionistes" comme le martèle la propagande FLN...

                          Entretemps ce sont les marocains qui font tourner la machine et qui acquièrent expérience sur expérience...

                          Et pendant ce temps la caravane passe....

                          Commentaire


                          • #14
                            Après le feuilleton Vivendi voilà la chanson Etissalat.

                            Ce n'est plus un financement "sioniste" mais halal à moins que les emiratis soient aussi des "sionistes" comme le martèle la propagande FLN...

                            Entretemps ce sont les marocains qui font tourner la machine et qui acquièrent expérience sur expérience...

                            Et pendant ce temps la caravane passe....
                            ..et Etisalat l'émirati empoche les dividendes..aprés que vivendi se soit gavé ..

                            le vrai titre du poste c'est : le nouvel empire africain d'Etisalat.
                            ارحم من في الارض يرحمك من في السماء
                            On se fatigue de voir la bêtise triompher sans combat.(Albert Camus)

                            Commentaire


                            • #15
                              et Etisalat l'émirati empoche les dividendes..aprés que vivendi se soit gavé ..

                              le vrai titre du poste c'est : le nouvel empire africain d'Etisalat.


                              Effectivement ton titre est plus proche de la réalité
                              Cependant c'est le Maroc ,la mésaventure d Auchan dans ce pays prouve bien que le pouvoir peut a tout moment reprendre la main quand bon lui semble

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