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Pourquoi les banques centrales achètent de l’or

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  • Pourquoi les banques centrales achètent de l’or

    Depuis dix ans, les banques centrales ont progressivement accru leur détention d’or, un mouvement qui s’est encore confirmé sur le trimestre écoulé, dans un contexte pourtant globalement déprimé pour la demande de métal jaune. Voici la raison de cet engouement.

    La demande d’or a reculé de 9% au troisième trimestre, tombant à un nouveau plus bas depuis le troisième trimestre 2009, à 915 tonnes, selon un rapport du Conseil mondial de l'or (CMO). La mauvaise dynamique en Inde, deuxième consommateur mondial de métal jaune, “est la principale explication à cette faiblesse de la demande, avec une baisse de la demande de bijouterie dans le pays de 25% par rapport au troisième trimestre 2016 et une baisse de la demande de pièces et lingots de 23%", a expliqué John Mulligan, un des responsables du CMO, à l'AFP.

    Et malgré un contexte marqué par une nette montée des tensions géopolitiques cette année, l’or a peu profité de son statut de valeur refuge. Avec des marchés actions en pleine ascension depuis un an, les investisseurs ont eu tendance à délaisser l’or, d’autant que les craintes de durcissement des politiques monétaires ont pesé sur le cours de l’once. La demande de métal jaune à travers des ETF (fonds d'investissements adossés à des stocks physiques d'or) s'est donc effondrée de 87%, à 18,9 tonnes. A contrario, la demande en provenance des banques centrales et autres institutions a été particulièrement solide, en hausse de 25% sur un an, à 111 tonnes.

    La détention d’or des banques centrales est revenue aux niveaux de 2000

    Depuis dix ans, la détention d’or des banques centrales a progressé régulièrement, à plus de 33.000 tonnes, renouant ainsi avec les niveaux de 2000. Si les banques centrales continuent leurs achats d’or, c’est parce qu’il constitue une “source de diversification pour les pays dont les balances en devises sont largement excédentaires, et qui craignent une dépréciation des devises de réserve en raison des politiques monétaires agressives”, explique Benjamin Louvet, gérant matières premières pour OFI Asset Management.




    La banques centrales des pays émergents sont en première ligne

    Les principaux acheteurs sont donc les pays émergents, qui recyclent ainsi une partie de leurs réserves de change. La Russie, notamment, a porté l’or “à 17% de ses réserves, contre à peine 3% en 2008 ! Et le mouvement se poursuit… Au mois de septembre, le pays a annoncé l’achat de près de 35 tonnes d’or supplémentaires pour ses réserves !", indique Benjamin Louvet.



    "La Chine a aussi été un gros acheteur d’or, ces dernières années”, rapporte le gérant. Même si l’Empire du milieu n’a fait part d’aucun nouvel achat depuis début 2017, il a, “par le passé, régulièrement acquis de l’or sans en informer les autorités”, se contentant de régulariser sa situation à l’occasion. “Ce fut par exemple le cas début 2015, où il annonça avoir acquis 600 tonnes d’or sur les 6 années précédentes, faisant passer ses stocks d’or de 1.054 tonnes à un peu plus de 1.658 tonnes d’un seul coup"...

    Evolution des réserves d'or officielles des banques centrales chinoise (en vert), russe (en violet), mexicaine (en bleu), turque (en rouge) et indienne (en jaune




    L’or, une devise alternative plus fiable que le dollar, l’euro, le yen…

    “Les banques centrales continuent à trouver un intérêt majeur à l’or… Le fait qu’il ne soit la dette de personne dans un monde extrêmement endetté, et qu’il ait une bonne performance aussi bien en phase de stagflation (stagnation économique assortie d’une forte inflation, NDLR) que de surchauffe inflationniste - que certains redoutent aujourd’hui - n’y est sans doute pas pour rien”, souligne Benjamin Louvet… “L’or constitue un rempart historique face à l’inflation”, renchérit François de Lassus (CPoR Devises). Contrairement à des devises comme le dollar, l’euro ou le yen, manipulées par les banques centrales (planche à billets…), l’or bénéficie de sa relative rareté, n’est adossé à aucune institution et préserve sa valeur et son pouvoir d’achat sur longue période… En effet, depuis 1900, toutes les grandes devises ont vu leur valeur s’effondrer face à l’or. Vous voilà prévenu...




    Capital

  • #2
    Pourquoi les banques centrales achètent de l’or
    In case the fiduciary collapses

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