Tweet
Fait : Publication résultat semestriel S1 2008
Analyse : Avec un chiffre d’affaires consolidé de MAD 14,3 Md, en hausse de +10,0% (+8,2% sur une base comparable), et grâce à une maîtrise de ses coûts en dépit des pressions concurrentielles, le Groupe MAROC TELECOM réalise un résultat opérationnel consolidé de M MAD 6 666 en S1 2008 (+11,1% et +12,4% sur une base comparable), améliorant ainsi la marge opérationnelle de 1,8 points (sur une base comparable) à 46,6%.
Au Maroc, l’ensemble des activités draine un résultat opérationnel semestriel de M MAD 6 649 (+15,5%), généré à hauteur de 74,9% par l’activité Mobile à M MAD 4 982 (+14,8%). Cette performance est redevable tant à la croissance de l’activité qu’à la maîtrise des coûts. De son côté, le résultat opérationnel du Fixe et de l’Internet s’établit à M MAD 1 667 (+17,6%) tirant profit de la réduction des charges d’interconnexion du trafic sortant national, consécutive à la baisse conjuguée des prix et de la consommation.
En revanche, et en raison des effets conjugués de la faible croissance des revenus, de la hausse des coûts des ventes et des amortissements des investissements, les filiales africaines affichent des réalisations opérationnelles en repli : -4,5% à M MAD 201 pour MAURITEL, -47,5% à M MAD 80 pour ONATEL, et M MAD -78 pour GABON TELECOM (contre M MAD -86 une année auparavant).
Pour sa part, l’activité de MOBISUD dégage une perte opérationnelle de M MAD -187 impactée négativement par les coûts de la restructuration (opérée dans MOBISUD France), avec un effectif fortement réduit.
En définitive, le résultat net part du groupe S1 2008 s’établit à M MAD 4 526 en hausse de 17,6% par rapport à 2007 pour un flux net de trésorerie de l’ordre de M MAD 4 774 (-12,3% du fait de la non répercussion de la réduction du taux d’imposition sur les acomptes à verser en 2008 au titre de l’impôt sur les sociétés). Avec le versement de MAD 8,2 Md aux actionnaires au titre du dividende 2007 et des investissements réseaux de plus de MAD 1,9 Md, la trésorerie nette consolidée du Groupe MAROC TELECOM est négative à fin juin 2008 et s’établit à M MAD -4 100 contre M MAD -2 800 à fin juin 2007.
Côté perspectives, MAROC TELECOM revoit à la hausse ses prévisions 2008 tablant sur une croissance annuelle du chiffre d’affaires consolidé et du résultat opérationnel consolidé respectivement de 8% et de 11% (quasiment en ligne avec nos prévisions).
Conclusion : Réalisations solides de MAROC TELECOM en dépit du durcissement des conditions concurrentielles au Maroc et de la détérioration des contributions des filiales à l’international. Opinion maintenue.
BMCE Capital Bourse
Analyse : Avec un chiffre d’affaires consolidé de MAD 14,3 Md, en hausse de +10,0% (+8,2% sur une base comparable), et grâce à une maîtrise de ses coûts en dépit des pressions concurrentielles, le Groupe MAROC TELECOM réalise un résultat opérationnel consolidé de M MAD 6 666 en S1 2008 (+11,1% et +12,4% sur une base comparable), améliorant ainsi la marge opérationnelle de 1,8 points (sur une base comparable) à 46,6%.
Au Maroc, l’ensemble des activités draine un résultat opérationnel semestriel de M MAD 6 649 (+15,5%), généré à hauteur de 74,9% par l’activité Mobile à M MAD 4 982 (+14,8%). Cette performance est redevable tant à la croissance de l’activité qu’à la maîtrise des coûts. De son côté, le résultat opérationnel du Fixe et de l’Internet s’établit à M MAD 1 667 (+17,6%) tirant profit de la réduction des charges d’interconnexion du trafic sortant national, consécutive à la baisse conjuguée des prix et de la consommation.
En revanche, et en raison des effets conjugués de la faible croissance des revenus, de la hausse des coûts des ventes et des amortissements des investissements, les filiales africaines affichent des réalisations opérationnelles en repli : -4,5% à M MAD 201 pour MAURITEL, -47,5% à M MAD 80 pour ONATEL, et M MAD -78 pour GABON TELECOM (contre M MAD -86 une année auparavant).
Pour sa part, l’activité de MOBISUD dégage une perte opérationnelle de M MAD -187 impactée négativement par les coûts de la restructuration (opérée dans MOBISUD France), avec un effectif fortement réduit.
En définitive, le résultat net part du groupe S1 2008 s’établit à M MAD 4 526 en hausse de 17,6% par rapport à 2007 pour un flux net de trésorerie de l’ordre de M MAD 4 774 (-12,3% du fait de la non répercussion de la réduction du taux d’imposition sur les acomptes à verser en 2008 au titre de l’impôt sur les sociétés). Avec le versement de MAD 8,2 Md aux actionnaires au titre du dividende 2007 et des investissements réseaux de plus de MAD 1,9 Md, la trésorerie nette consolidée du Groupe MAROC TELECOM est négative à fin juin 2008 et s’établit à M MAD -4 100 contre M MAD -2 800 à fin juin 2007.
Côté perspectives, MAROC TELECOM revoit à la hausse ses prévisions 2008 tablant sur une croissance annuelle du chiffre d’affaires consolidé et du résultat opérationnel consolidé respectivement de 8% et de 11% (quasiment en ligne avec nos prévisions).
Conclusion : Réalisations solides de MAROC TELECOM en dépit du durcissement des conditions concurrentielles au Maroc et de la détérioration des contributions des filiales à l’international. Opinion maintenue.
BMCE Capital Bourse